一个总资产只有49亿人民币的汇源集团，通过授权资本，巧妙地将汇源果汁推向国际资本市场。此后，通过全资控股的汇源控股，坐收超过74亿港元的股份出让款。汇源集团董事长朱新礼，正是因为其“资本”之路独特而曲折而受关注。

9月4日，有熟悉可口可乐并购汇源果汁案的人士告诉本报记者，朱新礼退出的一个重要原因在于，对于汇源这样以单品牌和品种销售的企业，相比多品牌的饮料公司，其在渠道方面面临的成本压力相对较 较大，随着未来竞争的激烈，运营难度将随之加大。

如果说朱新礼是看到了企业未来的这样一种尴尬局面，现在能够以溢价近200%的价格卖掉，就是其聪明之处。

“对赌”德隆

在最早与德隆的合资中，朱新礼曾否认了外界对于自己当时是遇到了资金困难的这一猜测。根据其说法，早在2000年，德隆就主动找上门，多次邀请自己去新疆考察德隆的番茄种植加工基地。那年国庆，朱新礼应邀来到新疆，在看到德隆在那里的大片种植园地，以及先进的加工技术和出口规模之后，他觉得与德隆的合作应该是一次强强联手。

2001年3月，德隆旗下的新疆屯河以5.1亿元现金出资控股51%，汇源则以资产出资持股49%，双方组建合资公司北京汇源。

2003年，朱新礼与已经陷入资金链危机的德隆就分手进行了谈判。当时，德隆并不愿意放掉这块“肥肉”，因此提出全面收购计划，以7倍于合资公司年利润的价格收购汇源集团所持的北京汇源49%股权。但朱新礼也不甘落后，针对德隆提出了3年后支付收购资金的建议，朱新礼提出在最短的时间里现金收购德隆股权。

在上海经历了一周的谈判后，朱新礼在两天时间内筹到了7亿元的收购资金，重新将汇源收入怀中。汇源也因此成为最早，也是唯一“全身而退”脱离德隆系的企业。在很长一段时间里，业内对于朱新礼敏感的危机触觉和果断的回购行动感到惊叹。

据朱新礼事后的回忆，早在2003年春节前夕，他已经感觉到德隆多元化发展造成了资金链问题。“很多钱它(德隆)说什么时候给你，却一直不到位。”与此同时，有银行朋友私下告诉他，当时银行方面对德隆系企业已经严加控制，只收不贷了。于是，朱新礼便开始操作与德隆分手的事宜。

对于自己在资本市场上很“敏感”的评价，朱新礼表示，作为一名企业家，时刻关注企业的资金问题，现金流问题是很重要的一点。

很多业内人士均用“虎口脱险”等来形容朱新礼与德隆的分手，但朱新礼并不这么看。他认为，与德隆的合作汇源得到了一个飞速的发展，“要把这个帐算清楚”。

资料显示，“德隆时代”两年不到的时间里，汇源在国内建立、收购了26个大型果汁生产、加工基地，基本完成“大汇源”的全国产业布局，很多生产线也更新到国际先进水平，同时，汇源已经完成的一期、二期投资额约在20亿元人民币。

为证明合资公司的成功，朱新礼还透露，德隆在一年半时间里从合资公司拿走了1.9亿元的纯利——反之推断，朱新礼也收益颇丰。

从统一到达能

在德隆时期高速扩张两年后的汇源，即便漂亮的摆脱德隆，却也是负债累累。重新引资成为朱新礼的新命题。

在这一轮中，有意者不乏达能、统一、可口可乐、百事可乐等外资巨头。据悉，当时汇源门庭若市，前往与朱新礼商讨的各路人马络绎不绝。当时，汇源投资发展部总经理路长青每天甚至要接待6批投资人。

“除了汇源已经具有的行业地位和产业优势，这些投资者更看中果汁行业的潜力。果汁行业开发的规模还很小，有很大成长空间。”一位知情人士分析说。

然而，因为有了德隆经历，朱新礼这次变得更为小心翼翼。他甚至提出，“合作先于上市、产业投资人先于财务投资人”的思路。

据说，在这轮谈判中，与朱新礼谈得最深入的是达能。达能中国区主席秦鹏也是朱新礼的私交好友。其实，达能在